CPI与PPI数据继续下滑意味着什么0风口

CPI与PPI数据继续下滑意味着什么？·

中国2月PPI同比0.1%，预期0.2%，前值0.1%。

从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有15个，持平的有8个，下降的有17个。

在主要行业中，由降转升的有石油和天然气开采业，上涨5.0%；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨0.9%；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨0.3%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨0.1%。

降幅扩大的有计算机、通信和其他电子设备制造业，下降0.8%，比上月扩大0.5个百分点。

PPI的话，它全称叫工业生产者出厂价格，过去是叫工业品出厂价格。他统计的是产品从生产的工厂里面出厂的第一道环节的价格。

工业品出厂价格，PPI它是个先导指标，就是说当钢材、煤炭，这些最基本的从工厂第一道环节出来，它的价格，因为它还是下一步整个工业生产加工制造这样一个基础，所以看这个价格能够看出整个工业下一步的走势。

而CPI是个滞后指标，大家都消费完了，这一个月我才能够算出来。

中国2月CPI同比1.5%，预期1.5%，前值1.7%。

CPI环比涨幅有所扩大。从环比看，在食品中，受节日效应和部分地区雨雪天气等综合影响，鲜菜、鲜果和水产品价格分别上涨15.7%、5.4%和4.0%，合计影响CPI上涨约0.58个百分点；猪肉价格小幅反弹，鸡蛋市场供应充足，价格下降5.3%。。

CPI它包括八大类，就是食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通讯、教育文化、医疗保健，然后还有其他服务。

其中最大的权重还是吃，它这个权重占了大概是1/3。如果说中国物价上涨，主要你看盯住食品，要是食品价格上涨，恐怕物价总水平就要上涨；食品价格要回落，那么我们整个物价总水平它就会回落。

一般来说CPI上涨在3%以内，经济学把它叫做温和的通货膨胀。CPI也可能到了负值，是负数，负数的话就是价格持续地走低，我们把它叫通货紧缩。

CPI水平低，为我们货币政策提供了空间。如果需要适度刺激经济增加投放，在CPI较低的水平下，不会导致物价大涨而引发通胀。

据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，3月1日至3月7日，除蔬菜价格开始回升外，畜产品价格持续回落，牛羊猪肉价格下行，鸡蛋价格也有所回落。

北京大学经济学院教授曹和平认为，“这一轮物价下行需要到9月份才能结束，受物价下行压力的影响，未来一到两个月，物价涨幅预计会在1.3%-1.4%区间波动。”

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，进入到3月份以后，季节性因素会逐步减弱。未来一段时间，物价上升压力不会很大，除非出现气候、外部环境变化等异常情况。

尽管1-2月CPI、PPI均较低，但是从已知数据可以分析出2019年2月的CPI、PPI均为阶段性低点，未来均会出现反弹，因此1-2月的通胀不足以触发央行的货币政策加码。

在需求整体偏弱的大背景下，出现显著的通胀压力可能性也非常低。

央行仍然希望通过“两轨合一轨”的方式来引导实体经济融资成本下降，短期央行可能认为降息的必要性不是太大。央行可能需要更强的证据来证明经济下行加速，以及美联储货币政策方向的转向的确认，才能作为降息的依据。

不过政府工作报告中，明确提出“适时运用利率等价格手段”，导致市场对降息的预期增强，因此降息的可能性不能排除。

考虑其中也加了“适时”，这可能意味着降息仍然需要一定的触发条件。

2019年货币维持较为宽松的环境是没有疑问的，悬念只是在于程度如何。通胀并非货币政策的主要矛盾，货币政策主要取决于国内宽信用情况、经济能否回升、以及美国经济和货币政策变化。

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