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政府之手闲不住 “微刺激”正变“中刺激”

过去的一周(5月19日至24日)，有几条比较重要的经济新闻，如果你放在一起思考，就会发现：中国经济的“微刺激”，正向着“中刺激”演进。而一些地方政府，由于稳增长的压力巨大，开始习惯性地将手伸向市场，干预起不该干预的事情。

新闻一：李克强总理5月22日至23日考察内蒙古。在此后的新闻通告中，有这样一些话值得关注：“经济下行压力仍然较大，不能掉以轻心。各级党委政府要始终牢记发展是第一要务，发展是解决一切问题的基础和关键，……增强大局意识，敢于担当，主动作为”。“要针对企业反映的实体经济资金总体紧张特别是小微企业融资难、融资贵等问题，运用适当的政策工具，适时适度预调微调，盘活资金存量，优化金融结构，保持货币信贷合理增长”。

评价：内蒙是中国的资源大区，但今年一季度经济增长突然放慢，只有7.3%。这不仅低于全国7.4%的水平，也远低于他们自己年增长9%的目标。一季度内蒙和山西的突然“失速”，跟煤炭价格低迷有直接原因。总理在内蒙的谈话，显然不仅仅针对这个区域，而是面向全国的。里面透露的信息非常重要：第一，经济增速必须保持，只有发展才能解决中国的种种问题；第二，鼓励地方政府针对自身情况，主动作为；第三，透露了货币政策将适当放松的信息。也就是说，年初以来“微刺激”在加码，因为经济下行压力比较大。

我有一点担心的是，鼓励地方政府要“敢于担当，主动作为”之后，一些地方政府又开始用老办法来保增长。比如盲目增加基建规模、落后产能，提高政府负债率，乱伸手过多干预市场。最近杭州出台的楼市“限降令”，就属于这一类。

新闻二：过去几天新华社连续发表关于楼市的评论，其主要观点是：第一，中国经济需要房地产，因为它关联度高，拉动作用强，所以没有必要妖魔化它；第二，楼市暴跌不仅对经济不好，对买房了的普通老板百姓也不好，会带来剧烈的财富缩水效应。有了这两个观点为基础，那么地方政府的救市就是合理的。

评价：应该说，新华社的观点是建设性的。房地产市场是中国目前最大的资金池，对于绝大多数中国家庭来说，80%以上的资产是房子。在这种情况下，楼市的大起大落，都将带来严重后果。网上有那么几个强烈唱空的“专家”，他们所代表的非理性观点，这些年来一直充当某类人群的“安抚奶嘴”。但他们的危言耸听不是毫无价值的，至少让这个市场警惕一些事情。那么多人追捧他们的偏激观点，也是值得注意的，这可能说明安居房建设、棚户区改造的步伐应该加快。

新闻三：住建部有关人士透露，除了北、上、广、深四大一线城市外，其他城市都可以放松限购。随即，杭州宣布了一条匪夷所思的“限制降价令”：如果一个房地产商在国土部门“备案价”基础上降价超过15%，将不能实现网签。

评价：我早说过，只要北、上、广、深红旗不倒，房地产就很难出现全国性的崩溃。目前国土部正在为500万以上人口的特大城市划定城市边界，整体上调减建设用地供应量，鼓励大城市跳出去发展卫星城。这样，特大城市中心城区房价将获得有力支撑。关键的是，特大城市一般都是“有权力”的城市，公共资源优良，在这里买房的人也可以变得更“有权利”，所以能持续吸引外来人口流入，房价可保无忧。

杭州就属于这类城市，所以当地官员没有必要太焦虑、太激进。杭州的“限降令”看似贯彻了李克强总理在内蒙古所说的“敢于担当、主动作为”，其实未必。这显然是走老路，用“有形之手”干预市场，剥夺企业定价权。杭州可以全面取消限购，可以降低房地产交易的契税，甚至可以降低住房公积金贷款利率和首付成数，这些都不算“扰乱市场”，但“限降令”就算。

杭州最大的房地产公司绿城地产昨日易主，在新闻发布会上，干了半辈子房地产的宋卫平终于按捺不住，强烈批评了政府过多干预房地产市场的做法。甚至说，“那个部长早该下台了”。老宋是个儒商，他能说出这样的话，值得官员们深思。

新闻四： 5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值从4月终值的48.1升至49.7，意外大幅反弹，并创出5个月新高。对此，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌的评价是：5月初值大幅回升，与新订单指数及新出口订单指数返回50上方有关，同时通缩压力减轻。经济企稳，显示前期包括降低融资成本在内的稳增长政策初步见效。但经济下行风险依然存在，尤其是房地产市场继续趋冷，未来数月需要更多政策面的宽松举措。

评价：汇丰PMI指数反弹，是近期难得一见的好消息。由于这个指数独立性强，中小企业样本采集充分，因此比统计局公布的PMI可靠度更高。屈宏斌的评价已经非常到位，但他没有提到人民币贬值的作用。其实我个人倾向于认为，此次PMI的大幅反弹，人民币贬值才是主因。这也显示出，人民币汇率的确是高估了。但正如我在此前文章里所说的，今明两年太特殊，人民币汇率只能保持稳定，所以这个利好因素难以充分发挥。因此，在货币政策上更宽松一些，让做实业的人资金成本更低一些，才是关键。

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